中金优配葛卫东大手笔买入会稽山！白酒板块关注度升温

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　　热衷科技成长股的葛卫东，突然“喝起了”黄酒。

　　会稽山（601579）半年报显示，截至6月30日，葛卫东新进为会稽山前十大流通股东。此外，葛贵莲也新进成为公司前十大流通股东，二者合计持股数量超过1800万股。从会稽山股价走势看，从今年3月底到5月底，区间最大涨幅一度超过150%。

　　大手笔买入

　　会稽山半年报显示，截至6月30日，葛卫东成为会稽山新进前十大流通股东，持股数量为497.15万股。值得注意的是，葛贵莲同样大手笔买入会稽山，持股数量为1380.2万股。梳理发现，葛卫东与葛贵莲是亲属关系。天眼查数据显示，葛卫东、葛贵莲均是上海混沌投资有限公司的股东。

　　有意思的是，今年二季度，阿布扎比投资局大幅减持会稽山。截至一季度末，阿布扎比投资局持有会稽山540万股，二季度末则退出了前十大流通股东之列。结合第十大流通股东386.1万股的持股数分析，二季度，阿布扎比投资局至少减持会稽山150多万股。

　　从会稽山的股价表现来看，二季度以来表现凌厉。4月1日—5月29日，区间最大涨幅一度超过150%。

　　从会稽山的经营情况来看，会稽山2025年上半年实现营业收入8.17亿元，同比增长11.03%；归母净利润为0.94亿元，同比增长3.41%。

　　华泰证券发布的研报显示，会稽山上半年毛利率同比提升5.4个百分点至55.5%，主要系产品持续高端化。尽管第二季度是黄酒行业的传统淡季，会稽山通过线上品牌培育等策略保持了稳定的业绩增长。在行业淡季，公司聚焦线上业务，主推潮饮产品气泡黄酒爽酒，以产品占位和品牌营销为主。

　　除了大举增持会稽山以外，梳理目前已披露的上市公司半年报来看，截至二季度末，葛卫东也位列臻镭科技、移远通信前十大流通股东，持股数量和一季度末保持一致。

　　白酒板块关注度升温

　　葛卫东大举买入黄酒股，同黄酒股相关的是，白酒股的投资价值如何？过去几年来，白酒板块遭遇深度调整，依然有很多投资人坚守其中。

　　以张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金为例，截至6月30日，其重仓持有五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等白酒股，并且配置比例有所提升。

　　近期，白酒板块有所反弹，市场关注度也显著提升。从资金流向看，据Choice测算，7月以来，截至8月21日，鹏华酒ETF净申购额达到21.41亿元。

　　谈及白酒板块投资机会，广发基金投顾团队认为，虽然当前白酒行业的基本面情况并不是很乐观，头部酒企的产品价格持续下行，动销数据表现较弱，业绩增速下跌。不过，也有一些反转的势能。比如估值低，今年以来无论是从绝对涨跌幅还是从行业间排名来看，白酒的表现都比较靠后，估值也回落到了2%分位数的历史极低位。此外，截至今年二季度末，公募基金对白酒板块的重仓占比为4.99%，低于沪深300中的比例6.5%，行业的拥挤度或已大大缓解。

　　“随着宏观环境和消费结构的变化，白酒的定位正在发生转变。2020年时，白酒是依赖经济周期波动、具备较强弹性的顺周期成长型行业；而到了2025年，白酒正在向更加注重稳定现金流和持续分红能力的价值红利型资产切换，长期来看或值得关注。”广发基金投顾团队认为，白酒尤其是龙头企业，凭借其稳定现金流和盈利能力，有望成为红利主题中的另一个典型。

　　工银瑞信基金认为，白酒板块近期有所修复，当前行业估值已处于过去10年以来底部位置，且头部白酒公司去年以来纷纷提升了分红率。年初至今白酒板块表现持续承压，在本轮行情修复中显著滞后，随着行业基本面逐步触底，有望在轮动中迎来补涨行情。当前行业处于周期底部，随着外部积极因素逐渐增加，8月以来白酒动销逐步改善，半年维度上有望看到动销的拐点。中长期来看，白酒优秀的商业模式、头部公司强大的品牌力和较高的分红，意味着其依然是长周期中优秀的消费资产。不过，从短期业绩方面看，白酒企业半年报仍然整体承压。